炒股配资交流 “祥源系”兑付危机背后，俞发祥如何“搞钱”？

近日炒股配资交流，媒体报道称，浙江金融资产交易中心股份有限公司平台交易的部分金融资产收益权产品，到期未能兑付。这些未兑付的产品增信人均为祥源控股集团有限责任公司，以及集团实际控制人俞发祥。

12月7日晚间，祥源控股旗下的3家上市公司，海昌海洋公园(2255.HK)、交建股份(603815.SH)及祥源文旅(600576.SH)就相关问题同时发布公告，证实了由公司实际控制人俞发祥承担连带保证责任的金融产品，确实发生了部分逾期兑付。但上市公司发布公告，主要目的还在撇清关系，表示这些产品与上市公司及其子公司“均无关”，上市公司方面也“不承担任何兑付及担保义务”。

随着媒体深入的揭露，更多的细节也浮出水面。根据《经济观察报》的报道，早在11月底，部分产品就开始出现没有按时付息的情况了。不过有一些投资人催一催，还是把钱拿到了。结果到了12月初，到期无法兑付的产品一下子爆发了，盖子再也捂不住了。按照投资者自发统计的数据，涉及到的产品有数百个，待兑付金额有上百亿元，兑付高峰集中在2025年底至2026年第一季度。这些投资者中，有的甚至投资超过10年，金额达到数百万。产品兑付出现问题，对其损失不可谓不大。

这一切的背后，绕不开的是一个男人，“祥源系”的掌舵者——俞发祥。

01. 

风险给了谁？

根据《经济观察报》报道，部分投资者提供的一份名为“金融资产收益权(盛磊绍兴)”的《产品说明书》和《法律意见书》显示：

2024年5月29日，绍兴盛磊企业管理合伙企业(有限合伙)(下称“绍兴盛磊”)签署《债权转让合同》，约定由绍兴盛磊受让《保理合同》项下，债务人为岳阳祥源实业有限公司(下称“岳阳祥源实业”)的本金金额为9375万元的应收债权及其附属权利，自对价支付完毕之日起完成交割。上述文件亦显示，2024年5月29日，绍兴盛磊通过银行转账的方式，支付了《债权转让合同》项下的应收债权转让价款7500万元。

不管是债务人岳阳祥源实业，还是挂牌方绍兴盛磊，实际控制人都是祥源控股及俞发祥。也就是说，祥源控股旗下的一家公司祥源实业，将自己的应收债权卖给了同为祥源控股旗下公司的绍兴盛磊。

光是这么“左手倒右手”，也弄不来钱。怎么办呢？绍兴盛磊再将从自家公司手中收购来的这些债权拆分成理财产品，通过浙金中心向公众发售。只要有人买了这些理财产品，这钱不是就来了。

如果一切顺畅，企业通过这种方式快速回笼了资金；投资者购买的这些理财产品，有应收账款的债权支撑，等应收账款回款了，不仅能拿回本金，还能赚一笔利息。看起来像是“双赢”？

但要是这些债权本身就问题巨大，比如本来就是一些很难要回来的账，甚至都可能坏账。祥源系的企业倒是从投资者手中提前把资金回笼了，苦等兑付的投资者，可就且等着吧。短时间内还好，时间一长，就可能要出问题了。

对于这种情况，纵横资本市场多年的俞发祥显然有所预料。当时卖理财产品的时候说了，祥源控股及俞发祥本人为产品提供“全额无条件不可撤销的连带责任保证担保”。投资者想着这么大老板，手中三家上市公司，能差了咱这点钱。结果一出事，三家上市公司都出来撇清关系了，独立经营，跟我没关系。

02

三家上市公司的由来

1971年出生于浙江嵊州的俞发祥，赶上了改革开放和经济腾飞的好时候。1992年，20多岁的时候，就创建了自己的公司，伟翔装饰公司，这也是现在祥源控股集团的前身。在房地产行业崛起的年代里，敢打敢拼的俞发祥适时地抓住机会，在1995年8月成立了海南祥源实业有限公司，实现了从装修到房地产的转型。

后来，俞发祥的业务从房地产投资开发，进一步扩展到旅游、基建等多元化产业。尤其是文旅产业，自2008年以来陆续拿下多个文旅项目后，俞发祥旗下的祥源控股在文旅投资运营领域已经颇具实力。此后，俞发祥渐渐生出进军资本市场的野心。

2001年4月，俞发祥通过嵊州祥源受让了海德股份(原“琼海德”)原第一大股东和原第六大股东持有的4071.96万股法人股，占公司总股本26.93%股权，成为上市公司第一大股东。但后来因为历史遗留问题，到2001年底，公司累计的经核实的或有负债涉及本金7835万元，其中进入诉讼阶段的有4500万元。最终，接盘不到1年，俞发祥就有了退意，在2002年4月，将嵊州祥源所持上市公司股份转让给海南祥源，又在4个月后转让给耀江实业，全身而退。

13年后，已经在文旅产业闯出一片天地的俞发祥，再次萌生出控制一家上市公司的想法，并把目光瞄准了西藏旅游，拟出资资2.1亿元拿下2056.8万股成为上市公司第二大股东。但蹉跎了近2年时间后，2016年12月，这次定增宣告终止，最终未能成功。

真正令其名声大噪的，当属对上市公司万家文化的收购。2017年，“女版巴菲特”赵薇本来想花30多亿拿下的上市公司控制权，被他花了仅约一半的代价就拿下，这就是现在的上市公司祥源文旅。

此后，已经有成功经验的俞发祥，在资本市场上的脚步越来越顺畅。2019年，祥源控股旗下交建股份登陆上交所后，俞发祥手中实际控制的上市公司达到2家。2025年10月，祥源控股注资22.95亿港元成为港股上市公司海昌海洋公园的控股企业，俞发祥手中控制的上市公司达到3家。

03

资金占用往事

对于如今手握三家上市公司的俞发祥，旗下公司“拆东墙补西墙”却已不是稀罕事。

早在去年底，祥源文旅收到中国证监会浙江监管局下发的《行政处罚决定书》就显示。经查明，祥源文旅未按规定披露实际控制人及其关联方非经营性资金占用，构成信息披露违法行为，祥源文旅被罚款200万元，俞发祥被罚款300万元，其他相关责任人也受到相应罚款。罚款金额合计990万元。

《行政处罚决定书》显示，2022年，俞发祥指示祥源文旅以购买资产预先支付意向金和保证金的形式，套出资金提供给祥源控股等俞发祥控制的公司使用，并指派祥源控股时任财务总监俞红华、祥源文旅时任副总裁、董事会秘书、董事长王衡和时任助理总裁、监事陈亚文具体经办，涉及金额4.1亿元。上述关联方非经营性资金占用，祥源文旅未按规定及时披露，亦未在2022年半年度报告、2022年年度报告中披露，构成信息披露违法行为。

万家文化的主营业务原本集中于动漫行业，在俞发祥接盘前的2016年，万家文化旗下翔通动漫实现营收7亿元，占公司总收入比重超90%。但是在俞发祥入主之后，公司改名祥源文化，业绩也在之后出现了大幅下滑，到2019年时甚至巨额亏损8.53亿元。继续集中于动漫行业，眼瞅着这日子是过不下去了。

转型，必须转型！关键是往哪里转？文旅行业是个不错的选择。俞发祥在文旅行业深耕多年，早在2008年的时候，就联合其他企业发起成立太极湖集团，投资“武当太极湖新区开发和生态旅游项目”，后来的齐云山生态文化旅游区项目、新疆天山天池项目等一个个项目下来，做文旅，对俞发祥来说，那是轻车熟路，熟得不能再熟了。

于是在2022年，祥源文化购买了百龙绿色、凤凰祥盛、黄龙洞旅游等5家文旅资产，交易对价16.32亿元。其实这些资产，也是俞发祥旗下的资产，相当于左右手倒一倒。但这倒一倒不要紧，上市公司的资产就增加了，业务也就转型了。祥源文化，就变成祥源文旅了。

也是在这一年的3月，祥源文旅与安达国际、丹霞山索道两家公司签订意向协议，祥源文旅拟受让安达国际持有的丹霞山索道100%股权。同时协议中约定，祥源文旅要将5000万元的“意向金”打入上海枫法的银行账户。

后续的操作中，这5000万元意向金，祥源文旅确实打给上海枫法的银行账户了。但问题在于，这笔“意向金”，只是在上海枫法的银行账户上过了过，几经周转，又转到了俞发祥旗下祥源控股的账上，最终被最终被源安置业和源毅置业两家公司使用。当然，这两家公司，也是俞发祥控制的。

从时间线来看，2022年3月3日，祥源文旅与安达国际签订协议，3月18日，祥源文旅转出“意向金”，结果到4月22日，也就一个月多一点的时间，这笔“收购”就黄了，祥源文旅又与安达国际、丹霞山索道签订《解除协议书》。4月29日，上海枫法退还祥源文旅5000万元。

从签订协议，到意向金被退回，只有短短不到2个月时间，中间5000万的“意向金”却已经被俞发祥运用到了极致，被其安排给安置业和源毅置业两家与本次收购并不相关的公司，使用了一轮。要不是证监会查出来了，广大股民谁能知道中间还有这么一波“微操”？

另一波操作也大同小异。比如2022年6月21日，祥源文旅与三亚祥源、洋海船务签订意向协议，约定祥源文旅拟受让三亚祥源持有的洋海船务50.99%股权，并约定长沙友阿的银行账户为6000万元意向金和1.5亿元涉密保证金的收款账户。结果到了12月2日，这笔收购又黄了，三方又签订《终止协议》。

期间，6000万元意向金、1.5亿元涉密保证金，从祥源文旅的账户转到长沙友阿的账户上，直到被退回的这段时间，转个弯又进了祥源控股的账户。6000万元意向金，被源安置业用了；1.5亿元涉密保证金，祥源控股留着自己用了。并且，1.5亿元涉密保证金，中间退回给祥源文旅1次后，又被转出来1次，相当于使用了2次。

最终，一笔5000万元的意向金，一笔6000万元的意向金，一笔1.5亿元但被使用了2次的涉密保证金。祥源文旅实际控制人及其关联方非经营性资金占用4.1亿元。

除了祥源文旅，交建股份也被占用资金。2024年，与交建股份受同一控股股东控制的公司，以“工程款”、“质保金”等明目经营性占用的上市公司资金发生额大约有6.08亿元，期末尚有9.32亿元未偿还余额；去年12月，祥源控股控制的6家公司因无力偿还应付欠款，提出实物资产抵债方案，以82套房产，抵偿欠付的1.32亿元施工工程款。海昌海洋公园则是刚刚入主，不然谁也保不齐会不会出现同样的事情。

另据公开资料显示，俞发祥将手中所持上市公司股份也进行了质押，其中对于祥源文旅，其所持股份质押比例达到95.63%；对于交建股份，其所持股份全部质押，祥源控股质押比例达83.51%，一致行动人黄山市为众投资管理中心(有限合伙)质押比例达46.03%。加起来以市值计算，大约40亿元。

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